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低。就这样,一代人富起来了,仅仅是通过购买南欧国家的债券,做空北欧国家的债券,很多人因此而一夜暴富。但这一切实际上只是泡沫。但南欧国家确实能以很低的成本借钱。
金融市场发现,它们如愿以偿,于是就投入更多的资金。但问题在于,贸易赤字不断增长,这表明南欧国家日益丧失竞争力。日久天长,贸易赤字全累积成了外债。终于有一天,市场察觉到,这些借贷者难以偿付贷款。于是,危机就爆发了。
财政平衡程度反映了一个国家的制度和社会政治活力,因而不可能很快发生变化。而欧元区南欧各国又无法通过货币贬值来释放这种内部压力,因此它们可能不得不放弃欧元。由此可见,欧元并非坚不可摧。
放弃欧元,对德国是件好事。德国接受欧元,完全是因1989年为两德统一所付出的牺牲。但实际上,德国并不会这么做。欧洲所有国家的债务和存款都暴露在金融机构面前。在欧元瓦解、每个国家回归自主国家货币前,所有人都会把存款转移到拥有强势货币的国家。
这意味着拥有弱势货币的国家货币终有一天会大幅贬值,而在强势货币国家的金融机构将不得不承担巨额损失。对于存款的流动,强势货币国家将担负更多的义务。他们不得不加印钞票,去救助遭受损失的金融机构。但如此做,强势国家的货币也会彻底垮掉。
我担心的是,欧元区国家会因欧元而深陷其中。南欧国家需要多年的扶持。除了拯救基金,为了稳定欧元区的金融机构,欧洲中央银行还不得不购买南欧国家的债券。这个过程将加剧整个欧元区的通货膨胀。 |